>

53度飞天茅台酒回收一_酒类企业资讯,酒业新闻信息_梦酒信息网

华润啤酒量价齐升 龙头地位稳固

- 编辑:53度飞天茅台酒回收一_酒类企业资讯,酒业新闻信息_梦酒信息网 -

华润啤酒量价齐升 龙头地位稳固

   华润啤酒销售量价齐升, 1H17营收增长3.7%:公司1H17实现营业收入 157.74亿元,同比增长 3.7%。主要受益于上半年啤酒销量同比上升 2.9%至 630.6 万千升,表现优于行业平均水平,市场占有率进一步提高。 这主要通过华润雪花啤酒因地制宜的销售策略,提升与分销商的长期紧密合作关系和加强品牌推广,以扩大市场覆盖率。同时公司持续深化品牌推广和市场拓展,中高档啤酒销量保持增长,占比接近 40%,使吨酒价同比上涨 0.8%至 2501 元/千升。分区域来看,东区销售额增长 3.1%至 83.24 亿元,中区增长 5.9%至 39.02 亿元,南区增长 2.5%至 39.56 亿元。

  

  

  

  

   产能优化持续推进,毛利率维持平稳: 公司通过集中化生产推进生产效率提升,深化节能降耗,以消化包装和物流成本上涨所带来的影响,使毛利率仅从 1H16 的 33.7%降至 33.5%,基本维持相当水平。 1H17 公司归属母公司股东溢利为 11.7 亿元,同比大增 93.4%,这主要是受惠去年向 SABMiller 收购余下华润雪花啤酒 49%的股权所致。 1H17 公司实现每股盈利 0.36 元;拟派中期息每股 0.07 元。

  

   2H17 销量乐观,增速高于行业水平: 受益于较热的天气, 7-8 月份公司啤酒销量恢复中单位数增长,预计 2H17 销量乐观。未来公司将继续推进品牌重塑,提升品牌组合和高档品牌竞争力,做大中高档及听装啤酒,以迎合消费者对高质量啤酒的需求。此外,公司将加大成本控制和费用优化力度,以应对下半年原材料成本的进一步上升。同时也将把握合适的并购机会,巩固领先的市场地位,提升核心竞争力。管理层表示,公司下半年增速将继续高于行业增速。

  

   我们的观点:公司 1H17 啤酒销售实现量价齐升, 表现优于行业平均,龙头地位巩固。 未来将继续推进品牌重塑和产能优化,并不断关注合适的并购机会,巩固领先的市场地位,公司预计下半年增速将继续高于行业增速。我们预计公司 2018 年净利润同比增长 18%,以 2018 年利润为基数上调公司目标价格到 21 港元,对应 2017/18 年 P/E 分别为 30x/25x,维持增持评级。

  

   风险提示: 产能淘汰损失超出预期,食品安全问题。

  

  

本文由招商展会发布,转载请注明来源:华润啤酒量价齐升 龙头地位稳固